精彩回顾丨9月28日 LCOUNCIL企业走访——走进广州探途网络技术有限公司 圆满落幕！

2021/09/28

前言

互联网企业在不同的成长阶段，会遇到不同的股权问题，那么针对这些不同阶段的不同股权问题该如何处理？如何应对股权纠纷中的难点以及痛点问题，以降低相关法律风险？

随着众多互联网巨头公司采用VIE架构成为海外资本市场的上市公司，VIE架构推动中国互联网黄金十年出现。实务中如何通过VIE架构实现互联网行业的境外融资和上市...另外，随着当前国内监管力度的加大，企业在设立VIE架构时需要从哪些方面进行充分考量？

2021年9月28日，LCOUNCIL企业走访——走进广州探途网络技术有限公司活动在广州市天河区的探途网络技术有限公司办公室圆满举办，本次活动从行业出发，聚焦于互联网公司股权架构设计、VIE架构设计和股权激励实操中的难点痛点问题，特别邀请了广州探途网络技术有限公司的法务及政府事务总监叶意、法务经理毛科琼，以及广悦律师事务所合伙人冯倩倩与到场的二十几位法务部门负责人进行分享与探讨。

活动伊始，理购（上海）企业服务有限公司创始合伙人杨雅女士致辞，她对现场参会的同行表示热烈地欢迎，同时表示LCOUNCIL一直在不断开拓课程形式，更迭培训内容，希望能够给法务同行带来全新的学习体验，让法律学习更有趣。

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上半场活动由探途网络技术有限公司法务及政府事务总监叶意女士进行分享，她就“股权架构之控制权问题分析”这一话题展开解析。

叶总首先向参会同行强调了股权的含义及其对公司意义。股权对公司而言主要有两点意义：一是股权成为激励创始人和员工的有效工具，让人的资本价值得以彰显和发挥，为公司发展注入更强动力；二是股权为公司维持有效管理奠定基础。

其次，叶总指出股权构架指的是为实现公司科学而良好的控制权、公司治理、融资及管理企业而搭建及维持的，以股权为核心的规则体系，其使命在于便于融资及投资、维系稳固控制权 、构建良好公司治理、维持有效的公司管理。

叶总的分享着重强调了股权架构之于控制权。她指出，股权架构的设置和调整，背后最大的源动力，来源于公司控制权的作用和影响。叶总通过解析“罗伯特·西蒙斯的控制杠杆（Levers of Control）理论”向参会同行介绍控制权控制和管理什么，并且分享了控制权的确定、行使、扩充、限制以及颠覆。

在分析“控制权被颠覆”这部分内容时，叶总列举了相关的参考条款，针对每一种现象分析了类似的知名案例，让参会同行对此有了更全面更深刻的理解。

在下半场的分享活动中，探途网络技术有限公司法务经理毛科琼女士就“披荆斩棘的VIE架构”展开讨论，毛经理以VIE架构的热点作为切入点，对VIE架构的概述、背景、风险及监管四个方面进行阐述。

毛经理先向参会同行讲解了何为VIE构架，VIE（Variable Interest Entity），即可变利益实体，也称为“协议控制”，通常指基于特定目的（如境外融资/上市，同时规避外商投资限制）搭建的跨境投资结构与境内业务运营实体在股权关系上相分离，但通过一系列协议的方式实现对境内业务实体的控制。

她指出，VIE架构产生的原因主要分为三点：

1. 规避政府政策和法规的限制：上市审批限制；外资准入限制；

2. 客观上境内上市门槛过高：如盈利能力要求；

3. 国际资本市场相对成熟-美国为例

毛经理通过分析美国发布的SEC声明，香港联交所更新的《香港交易所上市决策》，历年来商务部发布的《外商投资法（草案征求意见稿）》、《外商投资法》、《外国投资法实施条例（征求意见稿》等法律条例简析了VIE架构的境内外监管。

最后，毛经理介绍了VIE架构的调整以及拆除，他表示VIE架构拆除包括估值问题、中国政府在对外投资、资本市场进行革新、VIE架构监管趋严几个原因。同时，毛经理也列举了VIE架构拆除的四个方案：

方案一：境外资金回购境外投资人股份

方案二：投资人增资境内运营主体，溢价收购WOFE

方案三：境内投资人直接溢价收购WOFE，增资运营主体

方案四：WOFE变为内资企业后收购运营公司的资产及业务

在探途网络技术有限公司的两位法总分享结束后，广悦律师事务所合伙人冯清清律师展开了以“互联网公司股权激励实务指南”为主题的分享。

冯清清律师先后为多只风险基金募集合规审查、产品备案、项目投资、投后管理和退出提供法律服务，并为多家互联网企业获得软银、鼎晖、腾讯等知名机构投资提供法律服务，团队曾荣获《商法》“2020年度杰出交易奖”，阿里巴巴“最佳合作团队”。

冯律师的分享内容主要围绕着5个问题展开：

1. 股权激励对象：该给谁？

2. 股权激励份额：给多少？

3. 股权激励形式：怎么给？

4. 股权激励定价：多少钱？

5. 股权激励退出：怎么收？

冯律师首先通过对典型案例的讲解，分析了“什么样的人可以持有股份”、“股权该给谁”等问题。她表示，股权激励不仅是一种长期的人员激励方式，也是一种新型的薪酬制度体系，亦是一种有效的公司治理措施。有效的运用股权激励，可以促进企业与员工共同成长，从而帮助企业实现稳定发展的长期目标。

除此之外，冯律师向参会同行列举了多个案例，结合案件的案情、法院观点、裁判核心、相关法律进行分析，提出了三点防范股权激励纠纷的关键。包括清晰界定退出情形、明确设置退出条件、设置股权动态调整机制。

冯律师在分享的最后说到：好的股权激励方案，应能进能退，有放有收。她还用《孙子兵法》中“上下同欲者，胜！”这一句话总结了自己的分享内容。

嘉宾们的分享内容不仅包含了专业的理论知识，还包括了典型案例的分析，更多的是实践经验的传授，这让现场参会的同行们受益匪浅。